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圈主的话今天A股跌成狗，大伙不妨再看看此前连涨11个涨停板的东方财富，一定能痛定思痛，励精图治……啊，A股虐我千百遍……啊……
今年春节前，记者采访一位股票基金经理时，曾问到如何分析东方财富投资价值。他回答说：“东方财富在基金销售上找到了自己的商业模式，公司质地确实不错，业绩也可兑现。但是将近亿的市值实在高估，难以接受，所以不会考虑加仓。如果东方财富的市值能跌去一半，我会再考虑买入它。”
不久后，2月9日，东方财富因筹备重组停牌。停牌前，按照2月6日东方财富29.42元的收盘价（向后复权）计算，其公司总市值为亿元。
4月16日东方财富复牌后，以连续11个涨停板拉出一条完美K线。截至4月30日，东方财富的股价收于83.95元，相比复牌前的股价涨幅达到%。此时，东方财富的市值达到亿元。
这样走势丝毫没有给这位基金经理任何介入的机会。
但他的决策并不能代表整个公募基金的投资趋势。事实上，年一季度，公募基金整体在加仓东方财富。从东方财富停牌时间推断，一季度基金加仓东方财富的时间多在1月及2月初。
年一季度东方财富前十大流通股东：
股东名称
持股数量(万股)
占总股本比例(%)
其实
11,
7.01
沈友根
5,
3.43
陆丽丽
5,
3.36
社保基金组合
2,
1.49
社保基金组合
2,
1.38
李谕霖
1,
1.03
工银瑞信创新动力
1,
1.03
易方达科讯
1,
1.01
融通新蓝筹
1,
0.91
王顺兴
1,
0.81
合计
36,
21.47
按照Wind数据统计，截至年一季度末，公募基金（包含指数基金）持有东方财富的总量为万股，占流通股比例为18.98%。
一家基金公司股票基金经理这么解释对东财的投资：“东方财富的网页访问量加速上升，单次访问的页面数也在增加，这些流量也实现了变现。东财的客户资金量并不大，往往只有几千块钱，这种模式服务了很多原本商业银行服务不到的人。”
作为“互联网+金融”概念中最到位的一家上市公司，东方财富实现了流量变现，争气地给出了极佳的业绩答卷。2月14日其披露年报显示，年东方财富实现营业收入万元，同比增长.31%，归属于上市公司普通股东净利润为万元，同比增长.59%，每股收益为0.元，同比增长.46%。
而年一季度东方财富更是完成了年全年的净利润指标。4月17日东财披露的机构调研内容中，公司提到：“年第一季度公司实现收入3.8亿，净利润近2亿，其中互联网金融电商业务的收入占到了整个销售收入结构的80%以上。截止年第一季度，公司与85家基金公司建立合作，共上线支基金产品。”
一家基金公司研究部负责人向中国基金报记者详细解释了对东方财富的估值定价逻辑：
我们调研发现，东方财富像一家基金公司，一般基金公司在管理股票基金时，1.5%的管理费除去尾随佣金后，基金公司可以拿到0.4%-0.6%的费用。东方财富就可以拿到60%的尾随佣金，也就是0.9%的股票基金管理费收入。
另外，东方财富一年销售货币基金规模假设在1万亿，保有规模就在1亿至2亿之间。况且，东方财富拿走了所有的申购赎回费。
我们大胆预测年东财平均保有份额如果能维持在亿，按照Price/AM估值方法，它的估值在亿-亿元是比较合理的。但是当我们想明白这个问题的时候，东财已经超过这个估值了。
我们跟同花顺、大智慧、金证股份的人沟通发现，大家都想做互联网券商业务。东财在停牌期间，业界出现了放开“一人多户”的政策。
穿插背景：4月16日，东方财富披露重大资产重组事项的预案，即收购西藏同信证券%的股权，成为证券公司股东。
如果把东财看作证券公司，以经纪业务最突出的华泰证券作参照，对比海外互联网公司亿美元到亿美元的市值以后，我们认为，中国的互联网证券经纪业务的市场空间在0亿-1亿元是可以接受的。
当时来看，我们认为只有东财能做成互联网证券业务，大智慧、同花顺难以分到一杯羹。这么看，东财现在的市值就是合理的。
这时另一个问题出现了，东财还在封涨停板的时候，蚂蚁金服收购了数米基金网，我认为这是继东财之后中国可能诞生的第二个互联网证券公司，也就是说，东财和数米基金网两家公司可以分食这0亿元-1亿元的蛋糕。
这么看，东财的市值明显高估了。我过不去市值这道坎，所以现在不敢再加仓东方财富了。
分析的结尾，这位研究负责人补充了一句：我觉得，起码在对东方财富的认知上，我们不如汇添富。
代码
名称
持股数量(万股)
汇添富成长焦点
1,.00
汇添富美丽30
.00
汇添富外延增长主题
.99
另外，前面记者提到了一季度公募基金持有东方财富的情况（剔除了指数基金），其中最右边一栏为一季度基金持仓变动（增持或减持）。
名称
持股数量(万股)
季度持仓变动(万股)
宝盈策略增长
.64
.18
宝盈核心优势A
.11
.11
宝盈鸿利收益
.00
24.00
宝盈科技30
84.88
24.25
宝盈睿丰创新AB
77.88
22.25
宝盈资源优选
.39
98.74
大成积极成长
.02
.58
大成优选
.00
42.62
富安达新兴成长
14.00
富安达优势成长
56.00
富国天瑞强势精选
.28
.56
富国消费主题
.29
富国医疗保健行业
.18
工银瑞信创新动力
1,.56
工银瑞信精选平衡
.77
.76
工银瑞信稳健成长
.38
工银瑞信信息产业
.10
.29
工银瑞信主题策略
67.20
广发聚瑞
.56
-.81
海富通中小盘
53.31
华安信用增强
28.00
华富策略精选
32.48
9.28
华润元大信息传媒科技
9.28
6.07
汇丰晋信中小盘
19.66
汇添富成长焦点
1,.00
.00
汇添富美丽30
.00
37.45
汇添富外延增长主题
.99
基金科瑞
.91
.22
基金银丰
.14
.04
嘉实新收益
.35
建信积极配置
51.11
14.60
建信收益增强A
28.63
8.18
建信优化配置
.19
.92
建信优选成长
.99
.00
交银成长股票
1,.19
.47
金鹰中证技术领先
0.59
-0.05
南方绩优成长
.02
-35.62
农银汇理策略精选
19.39
18.67
农银汇理低估值高增长
42.63
农银汇理研究精选
19.21
前海开源中国成长
.49
融通创业板
21.99
6.23
融通新蓝筹
1,.00
.00
泰达宏利成长
.28
66.65
泰达宏利行业精选
.99
54.18
泰达宏利红利先锋
98.57
-16.50
泰达宏利领先中小盘
51.76
8.56
泰达宏利市值优选
.82
.40
泰达宏利稳定
33.76
7.59
泰信优质生活
.89
83.11
天治创新先锋
11.20
天治品质优选
7.84
易方达价值精选
.86
.22
易方达科翔
.83
.31
易方达科讯
1,.71
.90
易方达平稳增长
.43
.22
易方达新兴成长
.71
.71
银华保本增值
26.89
银华中证成长股债
0.43
长城景气行业龙头
21.00
-4.00
中欧明睿新起点
.99
中银持续增长
.70
-60.17
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来自：中国基金报
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